【研究报告内容摘要】
业绩预告符合预期,业绩拐点将至。公司发布 2019年业绩预告,预计盈利 1.95亿-2.25亿元,比上年同期上升 16%-34% 。2019年以来,机构改革对公司业绩影 响逐步减少,考虑到 2018q4-2019q1的低基数,公司业绩有望迎来加速拐点。 美国限制软件出口新规进一步凸显公司战略价值。美国限制软件出口新规凸显 ai 图像识别与 gis 软件在国家安全中的重要战略意义,尤其在军事领域的巨大 潜力。新规并非限制出口公司相关产业链环节,而是平行的美国竞争对手产品。 通过市场化竞争,公司国内份额早已经超越全球巨头 esri,并且在进一步拉开 差距,据美国 arc 咨询集团最近发布的《地理信息系统市场研究报告》,超图 位居全球 gis 市场份额第 3、亚洲 gis 市场份额第 1的位置。同时,arc 认为, 经过 20多年的发展,超图软件已成为全球市场最大的中国 gis 厂商,也是中国 区市场最顶级的 gis 厂商。此次美国限制地理信息软件的法规更加凸显 gis 在 国家安全的战略地位,将进一步加速 gis 领域国产替代的进程。 海外市场拓展迎来战略机遇。此次美国限制本土 gis 相关软件出口全球而非仅 中国一个国家,全球 gis 龙头企业基本被中美两国垄断,美国公司软件出口受 到限制,有望加速公司海外市场拓展,而根据 arc 报告,公司目前全球市占率 仅 7%,在全球市场拥有巨大增长潜力。 投资建议:公司作为极为稀缺能够在基础软件领域战胜海外巨头取得市场龙头 地位的企业,业绩拐点显现,此次美国限制软件出口新规凸显其战略价值,近 期推出股权激励方案释放向上潜力,公司在国土空间规划、时空信息云平台、 军工、环保、城规、海外等各个新兴业务中长期均具备巨大发展潜力,预计 2019-2020年 eps 分别为 0.46、0.57元,维持“买入-a”评级,6个月目标价 30元。 风险提示:海外争端加剧。

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